Piyasalar Merkez'in faiz kararına odaklandı

Yeni haftada piyasaların takip edeceği en önemli veri Merkez
Bankası’nın faiz kararı olacak. 2019 yılının Temmuz ayında Murat Çetinkaya’nın
yerine göreve getirilen Murat Uysal, arka arkaya yapılan dokuz toplantıda
politika faizinde indirime gitmiş ve yüzde 24 olan faiz seviyesini yüzde 8.25’e
kadar düşürmüştü.Daha sonra 2020 yılının Haziran, Temmuz ve Ağustos aylarında
politika faizinde değişiklik yapmayan Merkez Bankası, geçen ay ise politika
faizini yüzde 8.25 seviyesinden 200 baz puan artışla yüzde 10.25 seviyesine
yükseltti ve 2 yıl aradan sonra ana enstrümanı olan politika faizini artırma
kararı aldı.JEOPOLİTİK ENDİŞELER DEVAM EDİYOR
TL, önceki hafta gelişmekte olan ülke para birimlerinden
kuvvetli şeklide negatif ayrışırken bu ayrışmada jeopolitik endişeler ana
belirleyici olmuştu.Jeopolitik gelişmeler arasında AB ile tansiyonun yeniden
artması endişesi, Azerbaycan-Ermenistan gerilimi ve S-400 hava savunma
istemleri konusunda devam eden süreç yer alıyor. Bu endişeler hala devam
ediyor.FONLAMA MALİYETİ YÜZDE 7.4’ÜN ALTINA KADAR İNMİŞTİ
TCMB’nin devam eden sıkılaştırma adımları ise piyasalardaki
en önemli destek unsuru olmaya devam ediyor. Bankanın piyasaya uyguladığı
fonlamanın son maliyetini gösteren ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti yüzde
12.18’e yükseldi.Fonlama maliyeti temmuz ortasında yüzde 7.4’ün altına kadar
inmişti. Bu da 500 baz puana yakın sıkılaştırma uygulandığı anlamına geliyor.
Fonlama maliyeti bu hafta ilk kez mevcut enflasyonun üzerine çıktı.TCMB’nin
politika faizi %10.25, faiz koridorunun üst bandı %11.75, geç likidite
penceresi faiz oranı ise %13.25 seviyesinde bulunuyor. Enflasyon ise Eylül’de
%11.75 seviyesinde.Verilere göre, TCMB sıkılaştırmasını artık faiz koridorunun
üst bandı (%11.75) ile GLP (%13.25) arasında şekillendiriyor. Sıkılaştırma
gittikçe %13.25’e doğru yaklaşıyor.BEKLENTİLER FAİZ ARTIŞI
YÖNÜNDESıkılaştırmanın gittikçe kuvvetlendirilmesi TL'deki daha fazla değer
kaybının önüne geçen en önemli unsurlardan; ancak likidite sıkılaştırmaları ve
bunun swap kanalıyla daha da genele yayılması piyasada iki farklı beklentiyi de
beraberinde getirdi. Bazı bankacılar swap faizinin politika faizi değil de üst
bant faizi olarak belirlenmesinin bir sonraki PPK'da faiz artışı anlamına
gelebileceğini düşünüyorlar. Bazı bankacılar ise bunun aksine kararların
doğrudan faiz artışı yapmamak için alındığı kanaatindeler. Ancak TL'deki değer
kaybı belirginleştikçe beklentiler ağırlıklı olarak faiz artışına dönmüş
durumda. Goldman Sachs 300 baz puanı perşembe günü olmak üzere yıl sonuna kadar
675 baz puan daha faiz artışı bekliyor. Kuruluş bu hafta %14 seviyesindeki
yılsonu politika faizi beklentisini %17'ye çekti.
MEVDUAT SAHİPLERİNİN TERCİHLERİNE YANSIMADI
Piyasa faizlerindeki yükseliş ise henüz mevduat sahiplerinin
döviz veya TL tutma tercihlerine yansımış durumda değil. Geçen perşembe günü
yayımlanan verilere göre yurt içi yerleşiklerin döviz ve altın mevduatı
yaklaşık 500 milyon dolar artış kaydetti.Yurt dışı yatırımcıların Hazine
tahvili portföyünde TCMB faiz kararının ardından görülen 479 milyon dolar artış
ise tersine döndü. Verilere göre yurtdışı yerleşiklerin portföyü geçen hafta
350 milyon dolar azaldı.